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钢铁:2月春节来临钢市基本面难有改善 荐5股

发布时间:2019-10-09 13:59:00

钢铁:2月春节来临钢市基本面难有改善 荐5股 2015-02-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

两组PMI环比回落,行业利润有所减薄2015年1月中采钢铁行业PMI回落至4 .00,环比下降1.1个百分点。

从分项指标来看,除原材料库存指数大幅上升外,各分项指标均有回落,新订单、新出口订单指数均大幅下降。2015年1月河北钢铁行业PMI大幅回落至 9.60,环比下降8.6个百分点。

1月钢市整体低迷,2月春节来临钢市基本面难有改善2015年1月淡季效应愈发明显,供需矛盾加深,钢价大幅深跌。进入2月,春季临近下游开工率将进一步降低,需求更加疲软,加之年末资金面加剧紧张,钢市基本面难以改善。

供给方面,1月钢铁生产PMI回落至41.50,仍处于历史相对低位。本月钢价大幅深跌,而原材料价格跌幅较小,钢企利润空间大幅收窄纷纷加大减产、检修力度,高炉检修率持续上升,2月份生产指数或再度下降。

需求方面,1月份新订单、新出口订单指数双双下滑,环比均下降6个百分点,国内外市场需求延续疲软态势,国内淡季效应凸显需求走低,2月份临近农历春节,商家陆续离场休市,需求将继续走弱。

维持行业“买入”评级,建议“超配”钢铁行业宏观经济下行压力加大,基建投资力度有望进一步加大,商品房销售好转有望带动房地产投资转暖,“京津冀”经济圈建设将拉动长材需求,“一带一路”主题性投资带动下,钢材出口将再创新高。史上最严环保法已正式实行,行业去产能的节奏或超市场预期。2015年钢铁行业供需形势将持续好转、盈利将加速回升,板块将维持1倍PB以上,并重新参考PE估值。我们维持钢铁行业“买入”评级,重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路等主题性投资机会。

广发钢铁2015年2月份投资组合及比例:宝钢股份(20%)、鞍钢股份(20%)、河北钢铁(20%)、马钢股份(20%)、新钢股份(20%)。

风险提示:钢材出口下滑;地产需求下行;环保去产能不及预期;矿石巨头合谋操纵价格。

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